光大銀行（股票代碼：601818）近日發(fā)布了其2023年度財(cái)務(wù)報(bào)告，顯示公司在面對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)挑戰(zhàn)和市場(chǎng)變動(dòng)的情況下，保持了資產(chǎn)質(zhì)量的穩(wěn)定，并相應(yīng)增加了撥備計(jì)提。盡管凈利潤(rùn)增速出現(xiàn)下降，但整體基本面表現(xiàn)仍然穩(wěn)定。針對(duì)此，國(guó)信證券發(fā)表了詳細(xì)的研究報(bào)告，并對(duì)光大銀行的未來(lái)發(fā)展提出了投資建議。
報(bào)告主要觀點(diǎn)包括：
撥備計(jì)提增加，利潤(rùn)增速轉(zhuǎn)負(fù)。公司2023 年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1457 億元，同比下降3.9%，降幅較前三季度收窄0.4 個(gè)百分點(diǎn)；2023 年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)408億元，同比下降9.0%，增速由正轉(zhuǎn)負(fù)，主要是四季度撥備計(jì)提較前期增加導(dǎo)致。2023 年加權(quán)平均ROE8.4%，同比下降1.9 個(gè)百分點(diǎn)。
資產(chǎn)規(guī)模增速穩(wěn)定。公司2023 年末資產(chǎn)總額6.77 萬(wàn)億元，較上年末增長(zhǎng)7.5%，資產(chǎn)增速保持在較為穩(wěn)定的水平。其中2023 年貸款總額同比增長(zhǎng)6.0%至3.79 萬(wàn)億元，存款同比增長(zhǎng)4.5%至4.09 萬(wàn)億元。公司目前分紅率穩(wěn)定在25%，年末核心一級(jí)資本充足率9.18%。
凈息差下行。公司2023 年披露的日均凈息差1.74%，同比下降17bps，主要受貸款利率下行影響。2023 年生息資產(chǎn)收益率同比下降19bps 至4.07%，其中貸款收益率同比下降23bps 至4.75%，與行業(yè)整體趨勢(shì)接近，各類(lèi)貸款利率均有所下行；2023 年負(fù)債成本同比上升6bps 至2.39%，其中存款成本同比上升2bps 至2.32%，同業(yè)融資成本上升相對(duì)較多。
資產(chǎn)質(zhì)量指標(biāo)平穩(wěn)，資產(chǎn)減值損失計(jì)提增加。截至2023 年末，公司不良貸款率1.25%，較年初持平；年末關(guān)注率1.84%，也較年初持平；逾期貸款率1.95%，比上年末下降0.01 個(gè)百分點(diǎn)；測(cè)算的全年不良生成率1.49%，較上年基本持平；2023 年末撥備覆蓋率181%，較上年末下降7 個(gè)百分點(diǎn)。整體來(lái)看，公司資產(chǎn)質(zhì)量指標(biāo)保持平穩(wěn)。公司2023 年資產(chǎn)減值損失同比增長(zhǎng)2.9%，增速相較前三季度而言明顯提高，導(dǎo)致凈利潤(rùn)增速由負(fù)轉(zhuǎn)正。
針對(duì)光大銀行(601818)的投資建議，報(bào)告認(rèn)為：公司基本面整體表現(xiàn)較為穩(wěn)定，凈利潤(rùn)下降系資產(chǎn)減值損失計(jì)提增加導(dǎo)致。結(jié)合近期LPR下調(diào)、公司撥備計(jì)提力度增加等因素下調(diào)公司盈利預(yù)測(cè)并將其前推一年，預(yù)計(jì)公司2024-2025 年歸母凈利潤(rùn)386/387 億元（前期預(yù)測(cè)值481/501 億元）、2026 年歸母凈利潤(rùn)405 億元，同比增速-5.4%/0.2%/4.7%；攤薄EPS 為0.57/0.57/0.60 元；當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)的PE 為5.5/5.5/5.2x，PB 為0.39/0.37/0.36x，維持“增持”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)走弱可能對(duì)銀行資產(chǎn)質(zhì)量產(chǎn)生不利影響。
本文源自金融界資訊
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