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光大銀行(601818):資產(chǎn)質(zhì)量平穩(wěn),撥備計提增加(光大銀行 資產(chǎn))

光大銀行股票代碼:601818)近日發(fā)布了其2023年度財務(wù)報告,顯示公司在面對宏觀經(jīng)濟(jì)挑戰(zhàn)和市場變動的情況下,保持了資產(chǎn)質(zhì)量的穩(wěn)定,并相應(yīng)增加了撥備計提。盡管凈利潤增速出現(xiàn)下降,但整體基本面表現(xiàn)仍然穩(wěn)定。針對此,國信證券發(fā)表了詳細(xì)的研究報告,并對光大銀行的未來發(fā)展提出了投資建議。

報告主要觀點包括:

撥備計提增加,利潤增速轉(zhuǎn)負(fù)。公司2023 年實現(xiàn)營業(yè)收入1457 億元,同比下降3.9%,降幅較前三季度收窄0.4 個百分點;2023 年實現(xiàn)歸母凈利潤408億元,同比下降9.0%,增速由正轉(zhuǎn)負(fù),主要是四季度撥備計提較前期增加導(dǎo)致。2023 年加權(quán)平均ROE8.4%,同比下降1.9 個百分點。

資產(chǎn)規(guī)模增速穩(wěn)定。公司2023 年末資產(chǎn)總額6.77 萬億元,較上年末增長7.5%,資產(chǎn)增速保持在較為穩(wěn)定的水平。其中2023 年貸款總額同比增長6.0%至3.79 萬億元,存款同比增長4.5%至4.09 萬億元。公司目前分紅率穩(wěn)定在25%,年末核心一級資本充足率9.18%。

凈息差下行。公司2023 年披露的日均凈息差1.74%,同比下降17bps,主要受貸款利率下行影響。2023 年生息資產(chǎn)收益率同比下降19bps 至4.07%,其中貸款收益率同比下降23bps 至4.75%,與行業(yè)整體趨勢接近,各類貸款利率均有所下行;2023 年負(fù)債成本同比上升6bps 至2.39%,其中存款成本同比上升2bps 至2.32%,同業(yè)融資成本上升相對較多。

資產(chǎn)質(zhì)量指標(biāo)平穩(wěn),資產(chǎn)減值損失計提增加。截至2023 年末,公司不良貸款率1.25%,較年初持平;年末關(guān)注率1.84%,也較年初持平;逾期貸款率1.95%,比上年末下降0.01 個百分點;測算的全年不良生成率1.49%,較上年基本持平;2023 年末撥備覆蓋率181%,較上年末下降7 個百分點。整體來看,公司資產(chǎn)質(zhì)量指標(biāo)保持平穩(wěn)。公司2023 年資產(chǎn)減值損失同比增長2.9%,增速相較前三季度而言明顯提高,導(dǎo)致凈利潤增速由負(fù)轉(zhuǎn)正。

針對光大銀行(601818)的投資建議,報告認(rèn)為:公司基本面整體表現(xiàn)較為穩(wěn)定,凈利潤下降系資產(chǎn)減值損失計提增加導(dǎo)致。結(jié)合近期LPR下調(diào)、公司撥備計提力度增加等因素下調(diào)公司盈利預(yù)測并將其前推一年,預(yù)計公司2024-2025 年歸母凈利潤386/387 億元(前期預(yù)測值481/501 億元)、2026 年歸母凈利潤405 億元,同比增速-5.4%/0.2%/4.7%;攤薄EPS 為0.57/0.57/0.60 元;當(dāng)前股價對應(yīng)的PE 為5.5/5.5/5.2x,PB 為0.39/0.37/0.36x,維持“增持”評級。

風(fēng)險提示:宏觀經(jīng)濟(jì)形勢走弱可能對銀行資產(chǎn)質(zhì)量產(chǎn)生不利影響。

本文源自金融界資訊

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